华润三九2024业绩增长稳健，2025预期乐观

华润三九2024年营收276亿元，同比增长11.6%，净利润33.7亿元，同比增长18.1%。CHC业务收入124.8亿元（+14.1%），处方药60亿元（+15%），昆药52亿元（+7.3%），批发零售33.7亿元（+5.6%）。销售费用率下降2%至26.1%，净利率13.7%。公司预计2025年营收和净利润保持双位数增长，维持“买入”评级，但需警惕政策、竞争及原材料风险。