平安证券—中药行业深度：多重因素共振，把握全年主线投资机会—250228

2025年中药板块有望迎来多重因素共振，包括业绩压力逐步减弱、政策利好（如新版基药目录出台）、成本下降和需求增加。其中，中药材价格指数下降将改善中药企业毛利率，流感等疾病带动相关治疗产品需求，行业并购整合频繁推动集中度提升。华润三九作为中药行业的重要企业，有望受益于上述趋势，特别是在天然牛黄进口政策落地、国企改革推进及院内中药放量等方面。建议关注华润三九的投资机会。