惠誉重拳出击！万科评级逼近违约边缘，流动性危机与国资驰援赛跑

惠誉将万科评级从'B—'降至'CCC'，接近违约边缘，主要因流动性恶化：2025年一季度销售额暴跌40%，自由现金流为-80亿元，短期债务达1560亿元，依赖深铁集团输血118亿元。万科香港评级同步下调，因母公司支持意愿仅为'中等'。深层原因包括销售与盈利双杀，开发业务收入降51%，净利润亏损62.5亿元，债务压力大且融资受限。资产处置进展缓慢，经营性业务规模不足对冲风险。市场影响方面，国资支持暂时缓解压力，但若销售持续低迷或资产处置延迟，可能进一步下调至违约级。投资者需关注7月境内债兑付及资产处置进展。