【东北信用策略张明远】专题研究：万科，我们怎么看

万科债券价格波动加剧，市场担心保债计划和明年公开债压力。万亿级房企的压力核心在于经营模式与时代趋势的偏离，而非百亿级刚兑规模。万科面临房地产市场下滑、多元化业务尚处培育期、融资阻力加大三重压力。2025年公开债问题需关注建安结余、多元化资产处置及公开市场融资能力。潜在政策利好和外部支持是锦上添花，改善经营压力是关键。