剔除万科后房企净利润降23% 机构看好核心城市房企

华泰证券分析2025年上半年房企情况：13家样本房企营收同比下降2%，毛利率15.1%（同比下降0.5个百分点，较2024全年提升0.3个百分点），结转毛利率11.41%（较2024全年下降0.82个百分点，其中民企降幅最为显著）。在结转营收与结转毛利率双降、少数股东损益占比提升等因素影响下，剔除万科影响后归母净利润同比下降23%。25H1末预收账款对2024营收覆盖倍数为0.83倍，显示后续结转端或仍面临压力。机构认为历史包袱较轻、核心城市土储占比较高的房企有望率先复苏，继续推荐具备“好信用、好城市、好产品”逻辑的“三好”地产开发商。