【观点】剖析康佳从彩电王者到主动退市的战略失误与终局

本文深度分析了康佳集团主动撤回A、B股上市的原因与过程。文章指出，康佳从彩电行业龙头走到退市，核心是两次关键技术迭代节点的战略失据，包括2007年前后未及时布局液晶面板而转向房地产，以及2014年智能电视浪潮中投入不足。这导致公司陷入低端化恶性循环，毛利率极低，2022-2025年累计亏损超200亿元。控股股东华侨城的地产属性也限制了主业发展。2025年华润入主后仅实现财务止血，未形成新造血能力。截至2026年6月末，公司净资产虽为正但资产负债率高达133%，面临强制退市风险。此次主动退市方案提供2.48元现金选择权，虽略高于停牌前股价，但附带约束条件。文章认为这是现实困境下对中小股东相对最优的出路。