油脂供需波动与政策调整交织，深粮控股面临机遇与挑战并存

USDA报告预计美国2025/26年度玉米期末库存达18亿蒲式耳，大豆产量预计43.4亿蒲式耳，全球大豆期末库存增加。国内中储粮在吉林、内蒙古启动轮换收购支撑现货价格，但拍卖力度加大导致部分持粮主体出货增多，深加工企业降价。上半年中国大豆进口量同比下降14.6%，6月进口量同比减少29.1%，为十年最低。国内饲料需求受生猪、肉禽存栏量增长拉动，但玉米减产风险可能推高原料成本。印尼提高生物柴油掺混比例至40%，巴西生物柴油政策提振大豆油需求，全球油脂价格波动加剧。国内油粕比近期走低，中期有回落趋势。