华福证券—飞亚达—000026—国内钟表龙头，品牌渠道双轮驱动—250207

飞亚达作为国内钟表行业的领军企业，2024年Q1至Q3营收和净利润分别同比下降13.8%和25.6%，其中Q3单季度营收和净利分别下降17.2%和35.4%。公司推进品牌定位升级、渠道优化及智能可穿戴设备发展，手表零售业务与精密科技业务稳步拓展。2023年手表品牌业务收入增长9.88%，毛利率66.9%，名表零售业务收入增长4.6%，毛利率28.5%。预计2024-2026年收入增速分别为-12%、10%、7%，归母净利润增速分别为-21%、12%、13%，首次覆盖给予“持有”评级。