国药一致利润腰斩背后：政策夹击与估值触底的博弈

两票制推动医药流通行业集中度提升，但国药一致等头部企业面临集采、医保控费、医药反腐等政策压力，导致2024年利润下滑。国药一致分销业务营收微增1.98%，但净利润同比下降12.74%，行业整体净利润下滑7.96%。院外市场（实体药店、电商平台）增长显著，但传统分销业务利润率受压。龙头企业尝试通过CSO业务、总代品牌推广等寻求第二增长曲线，估值方面国药股份市盈率仅11.39，处于历史低位。