大悦城连续三年亏损现金流承压 商业REITs上市能否破局？

大悦城2024年销售额369亿元，同比下滑20%，权益比例降至44.5%。杭州、西安贡献超4成销售额，但北京、上海等核心城市销售降幅超70%。投资拿地金额84亿元，拿地销售比回升至0.23，但杭州项目楼面价占售价65%压缩盈利空间。归母净利连续三年亏损，2024年扩大至29.8亿元，合同负债对收入覆盖倍数降至0.88。非受限现金短债比0.98，流动性风险上升。年内3家购物中心开业，华夏大悦城REIT成功上市，商业板块销售额增长16%。