神州数码Q1营收增但利润跌，大模型一体机突围能否化解财务隐忧？

神州数码2025年一季度营收317.78亿元，同比增8.56%，但归母净利润2.17亿元，同比降7.51%。毛利率3.73%（同比降18.54%）、净利率0.74%（同比降12.9%），三费占比2.17%。应收账款达净利润1536倍，货币资金/流动负债仅37.15%，有息负债率31.33%。国产大模型一体机需求旺盛，但财务压力显著。