神州数码半年报发布 数云与自有品牌业务高增

神州数码发布2025年半年度报告，实现营业收入715.9亿元，同比增长14.4%；归母净利润4.3亿元，同比下降16.3%；扣非归母净利润4.4亿元，同比下降4.1%；经营性现金流5.0亿元，同比大幅增长236.8%。分业务看，IT分销及增值服务业务收入683.9亿元，同比增长14.3%，其中微电子业务收入121亿元，同比增长30.4%，引入海思、长鑫等国产半导体品牌，从规模扩张转向价值深耕。数云服务及软件业务收入16.4亿元，同比增长14.1%，税后净利润3537万元，同比增长30.6%，自研AI原生赋能平台“神州问学”升级，发布爱同学Beta版。自主品牌业务收入31.0亿元，同比增长16.6%，税后净利润5957万元，同比增长90.5%，推出AI算力服务器等新品。西南证券预计公司2025—2027年EPS分别为1.75元、2.25元、2.73元，给予2026年25倍PE，对应目标价56.25元，维持“买入”评级。