【观点】AI推理时代CPU价值重估，国产算力链估值分化

AI推理需求爆发使CPU从配角变为算力调度的主角，全球范围出现CPU缺货与报价上调迹象，整套AI服务器出货都要为CPU到货让路，定价权正从零部件价格转移到交付与调度能力上。

国产算力链在CPU价值重估背景下出现明显分化：海光信息看规模兑现，龙芯中科赌自主生态成长，整机厂商靠出货议价弹性。神州数码作为渠道分销环节的代表，赚的是规模周转的流水，利润偏薄，估值逻辑依赖于交付与议价能力而非技术稀缺性，其表现与CPU涨价、国产替代的关联更多体现在分销规模扩张上。