【观点】深南电A依赖非经常性损益，主业萎缩转型待考

深南电A2025年归母净利润激增635.04%至1.61亿元，但主要依赖土地收储等非经常性损益，扣非净利润已连续五年亏损，累计约9.79亿元。

公司传统电力主业营收连续八年萎缩，2025年电力销售收入大降33.44%，毛利率承压，现金流持续为负，经营性现金流已连续三年为负值。

尽管公司加速向综合能源服务商转型，新业务营收同比增长246.78%，但占比仅34%，难以填补主业下滑缺口，转型成效仍需时间检验。