猪周期下行叠加机构空头持仓，京基智农短期承压

当前生猪期货价格呈现近弱远强格局，主力合约2509反弹但整体处于震荡。现货价格各地涨跌不一，供应端养殖场出栏进度良好，需求端消费疲软抑制猪价。能繁母猪存栏量微增，预计2025年生猪产能持续释放，中长期偏空。当前处于第六轮猪周期下跌阶段，机构持仓以空头为主，市场供强需弱格局未改，标肥价差缩窄限制二次育肥，短期缺乏上涨驱动。