华安证券—农林牧渔行业专题：猪价步入下行周期，成本下降仍是重中之重—250221

2024年第二季度以来，全国能繁母猪存栏量缓慢恢复，但产能恢复速度偏慢。上市猪企如牧原、温氏等成为新增产能的主力军。产业重组和融资稳步推进，正邦科技、傲农投资等公司完成重整，部分企业融资计划取得进展。2024年猪价处于上行周期，但春节前行情不及预期，预计2025年猪价将步入下行周期，成本控制成关键。京基智农等公司2025年生猪出栏量有望快速增长，但行业整体估值处于历史低位。