地缘阴霾渐散：俄乌缓和态势下原油市场的演进之路

俄乌冲突缓和可能导致地缘政治风险溢价消退，进而影响全球原油市场供需结构。俄罗斯原油产量及出口格局发生重大变化，从依赖欧洲市场转向以中国和印度为主的亚洲市场。短期内，布伦特原油价格可能因供应增加而承压，ESPO原油贴水幅度可能波动。中长期来看，随着全球经济复苏预期增强，价差可能逐渐向基本面主导的常态化水平收敛。