电信资本开支总量承压 算力与5G-A成结构性增长引擎

中金报告显示，2024年三大运营商资本开支合计3189亿元，同比下降9.7%，2025年指引进一步下降至2889亿元。投资重点转向算力网络，中国移动/电信/联通算力投入分别增长0.5%/22%/28%，传统移动及固网投资收缩。5G-A技术升级加速，中国移动2025年5G-A投资同比大增227%，50G PON、400G OTN等有线网络升级带来结构性机遇。中兴作为通信设备龙头，有望受益于算力硬件采购、5G-A基站建设及光传输设备需求增长。