AI算力成双刃剑！中兴通讯业绩回暖但需警惕运营商开支下滑

中兴通讯在交易层面呈现换手率增长和市场博弈加剧，一季度出现高位减持。财务方面，算力AI推动业绩复苏，2024年收入增长受益于光模块板块，2025Q1净利润改善但费用率波动。分板块看，运营商资本开支下降拖累无线类业务，但算力、光模块、专网等领域表现强劲。投资建议重点推荐算力基础设施及中兴通讯等标的，风险包括资本开支不及预期和行业竞争加剧。