中兴通讯半年报：营收增14.5% 政企业务增109%

中兴通讯发布2025年半年报，25H1实现营收715.5亿元，同比增长14.5%；归母净利润50.6亿元，同比下滑11.77%；扣非归母净利润41.0亿元。Q2营收385.9亿元，同比增长20.92%，归母净利润26.04亿元，同比下滑12.94%。分业务看，运营商网络营收350.6亿元（同比-5.99%），政企业务192.5亿元（同比109.93%），消费者业务172.3亿元（同比7.59%），政企业务增长动能凸显。第二曲线（算力、终端产品）营收同比增长近100%，占比超35%，其中服务器及存储营收同比增长超200%，AI服务器营收占比55%。公司新增中标中国移动AI通用计算设备（推理型）集采，总份额第一。具备12.8T关键芯片转发能力，正推动向51.2T升级。算力领域提供端到端全栈智算解决方案，终端领域发布努比亚Z70SUltra摄影师版等新品，二合一云PAD销售良好。盈利预测调整为25-27年归母净利润85/93/102亿元（前值92/105/118亿元），维持“买入”评级。