华源证券首予中兴通讯买入评级 多业务增长可期

华源证券发布研报首次覆盖中兴通讯，给予“买入”评级。研报指出中兴通讯为全球第四大通信设备供应商，运营商网络业务基本盘稳固，25H1毛利率达52.94%，是重要现金流来源；算力业务方面，国内外政企客户加大算力基础设施投资，25H1政企业务营收翻倍，成为核心增长极；终端业务贯彻“AI for All”理念，25H1发布全球首款内嵌DeepSeek—R1的AI手机努比亚Z70 Ultra，有望推动出货量提高。该行预计公司2025—2027年归母净利润分别为83.80/89.37/103.79亿元，同比增速分别为—0.54%/6.65%/16.14%，当前股价对应的PE分别为17.57/16.45/14.17倍。