【观点】长江证券调研北方国际业绩与项目进展

长江证券调研北方国际，分析其2025年业绩表现。公司实现营业收入135.54亿元，归母净利润7.23亿元，四季度利润达2.39亿元为全年最高；经营性现金流净额10.49亿元，同比增长60.53%。

克罗地亚塞尼风电项目实现上网电量4.22亿度，营收3.62亿元，同比增长40%；净利润1.94亿元，同比增长118%，并完成绿证注册和虚拟电厂运营。

公司坚持长期稳定分红，连续十七年现金分红，2025年度分红比例提升至22%。定增募资9.6亿元用于波黑光伏项目，认购倍数约2.2倍；波黑科曼耶山光伏项目截至2026年2月底整体进度完成80%。在手未完工合同约133亿元，2025年新签项目成交10.10亿美元。