【观点】国产算力链高景气驱动需求爆发

国产模型能力跨过临界点，DeepSeek-V4、GLM-5等模型Agent能力快速进阶，支撑Coding和Agent应用，真实堆高国内算力需求。

国内模型具备算法优化工程优势，推理算力成本低于海外，高性价比成功争夺市场份额，享受Token爆发红利，Minimax ARR已超过1.5亿美元，智谱API ARR突破2.5亿美元，2026Q1 token调用量增长400%。

算力产业链实质性进入全链通胀阶段，CPU/GPU、云与算力服务等环节持续涨价，国产芯片、机柜、算租/云/IDC等环节受益，相关标的包括中国长城等。