【观点】中报扣非净利增速断崖式放缓，新跑道拉动效果未显

深圳机场上半年业绩预告显示，归母净利润同比大增超114%，但核心数据显示，扣非后净利润增速仅为个位数，较去年同期出现断崖式回落。

公司新投产的三跑道对上半年业绩的拉动效果有限，旅客吞吐量与航班起降架次增长显著放缓。业绩表面增长主要得益于将参股公司纳入合并报表带来的股权差额收益及土地整备搬迁补偿等非经常性损益，而非主营业务改善。

更为关键的是，公司面临成本费用高企的严峻挑战。近年来营业成本增速持续超过收入增速，导致毛利率下滑；同时负债规模大幅走高，财务费用激增，严重侵蚀了利润空间。这使得公司盈利规模与增长动能均呈现衰减趋势。