TCL科技半年报：营收利润双增 多业务协同发展

TCL科技2025年半年度报告显示，上半年实现营业收入856.62亿元，同比增长6.67%；归母净利润18.84亿元，同比增长89.26%；扣非归母净利润15.59亿元，同比增长178.96%。半导体显示业务方面，TCL华星上半年营收504.3亿元（同比+14.4%），净利润43.2亿元（同比+74.0%），归属TCL科技股东净利润26.3亿元（同比+51%），TV和商显等大尺寸产品市占率24%（同比+4个百分点）；完成收购乐金显示中国及广州公司100%股权并整合为t11（产能180k/月），自2Q25起对业绩贡献逐步提升，同时完成广州t9项目二期建设，t9与t11形成产业协同。OLED业务t4 G6代线销量同比提升8.7%，营收同比增长9.2%，柔性OLED手机出货市场份额全球第四，折叠产品出货全球前三，穿戴产品规模化量产出货，产能稼动率等指标国内领先。新能源光伏业务上半年营收98.7亿元（同比-28.0%），其中晶体晶片营收57.7亿元（环比-7.1%），电池组件营收38.5亿元（环比+26.2%），公司正采取措施巩固优势、补强短板、开拓海外业务。半导体硅片业务中环领先上半年营收27.4亿元（同比+38.2%），经营规模和竞争力国内领先，产品稳定供应国内主要集成电路厂商并实现部分出口。投资建议维持2025-2027年归母净利润预测65.2、100.2、132.0亿元，对应EPS 0.31、0.48、0.63元，PE 14.8、9.6、7.3倍，维持“买入”评级。