中联重科年报：海外扩张+新兴业务双轮驱动，盈利韧性显现

中联重科2024年营收454.78亿元，同比下滑3.39%，归母净利润35.2亿元微增0.41%，扣非净利润降5.7%，但剔除股份支付费用后净利润增长15.89%。毛利率提升1.04个百分点至28.17%，主因原材料降价和海外业务占比提高。海外收入增长30.58%至233.8亿元，国内收入下滑24.2%，因房地产投资低迷。新兴业务如高空机械、农机增速显著（农机增长122%），传统业务受拖累。公司海外布局持续完善，已建11个生产基地，直销占比超70%，分析师给予买入评级，目标价9元。风险包括新业务推进不及预期、宏观经济波动等。