中联重科受益基建与出口增长 电动化转型加速

截至2025年上半年，工程机械板块整体呈现筑底回升态势，SW工程机械板块涨幅12.29%，行业五年PETTM为18.66倍。内销方面，基建项目支撑需求，国家更新替换政策促进设备置换，雅鲁藏布江水电项目将长期拉动钻机需求。出口市场回暖，挖掘机出口美国及资源型国家增长显著，全球基建投资回暖叠加高性价比优势有望提升出口份额。电动化转型加速，国内外政策推动下电动化渗透率快速提升，中联重科作为行业龙头受益于行业整体向好趋势。