中联重科2025H1业绩超预期 出口占比提升

2025年上半年，中联重科实现收入248.5亿元，同比增长1.3%；归母净利润27.6亿元，同比增长20.8%；扣非归母净利润19.3亿元，同比增长30.1%。其中第二季度收入127.4亿元，同比增长0.2%；归母净利润13.5亿元，同比下降1.3%；扣非归母净利润10.5亿元，同比增长49.6%，超市场预期。分地区看，上半年国内收入110.4亿元，同比增长11.6%；出口收入138.1亿元，同比增长14.7%，出口收入占比提升至55.6%。分产品看，土方机械、混凝土机械、起重机收入分别为42.9亿元、48.7亿元、83.7亿元，同比分别增长22.1%、15.7%、1.2%；高空机械、农业机械收入分别为25.9亿元、19.9亿元，同比分别下降34.5%、15.2%。盈利能力方面，上半年销售毛利率28.1%，同比提升0.2个百分点；销售净利率11.7%，同比提升1.3个百分点。第二季度销售毛利率27.6%，同比提升0.1个百分点；销售净利率10.9%，同比提升1.0个百分点；扣非归母净利率8.3%，同比提升2.7个百分点。费用端，上半年期间费用率16.7%，其中财务费用率-1.5%，同比下降2.1个百分点，主要系汇兑收益。现金流方面，上半年经营活动净现金流17.5亿元，同比增长112.5%。业务进展上，7月国内非挖机械出现明显拐点，新兴业务板块中土方机械具备全场景产品矩阵，高空作业机械匈牙利工厂开工，农业机械推出300马力大型拖拉机，人形机器人已有数十台进入工厂作业。