中联重科中报业绩增长 具身智能机器人研发提速

中联重科发布2025年中报，2025H1实现营收248.55亿元（同增1.3%），归母净利润27.65亿元（同增20.84%），扣非归母净利润19.25亿元（同增30.08%）。分季度看，Q2扣非归母净利润10.51亿元（同增49.6%），较Q1改善明显。分产品中，土方机械（22.11%）、混凝土机械（15.66%）、其他机械和产品（23.37%）收入同比增长显著，高空机械（-34.47%）、农业机械（-15.16%）收入下滑。毛利率微降0.16pct至28.15%，期间费用率同减1.63pct至16.75%，费用管控得当。新兴业务方面，具身智能机器人研发提速，已开发3款人形机器人，数十台进入工厂作业试点，加速产业化落地，并构建具身智能训练场及运营中心推动模型进化。中邮证券维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为34.52%、17.67%、15.81%，对应PE估值13.53、11.50、9.93倍。