挖掘机销量超预期，中联重科受益行业内外共振

根据行业研究报告分析，工程机械板块在2025年11月挖掘机销量数据超市场预期，同比增长13.9%。其中，国内销量同比增长9.11%，出口量同比增长18.8%。

报告指出，从国内看，6-11月国内挖掘机表现已强势证明上行周期方向明确，机器替人、水利资金保障等因素支撑小挖持续向好。未来我国小挖结构占比会越来越高，为国内挖机提供托底保障。

从出口看，大挖同比继续高增，主要系印尼、非洲矿山需求旺盛。报告强调需重视出口结构性变化带来的利润弹性。

展望2026年，报告判断在美联储降息周期下，海外需求有望进入新一轮上行周期，形成国内外共振局面。中联重科被列为相关受益标的之一。