【机构】石化周期改善看好东方盛虹估值修复

研报指出石化周期处于底部，曙光在前。周期改善的核心驱动在于资本开支缩减和落后产能清退，我国炼化企业资本支出比值已明显收敛。

“反内卷”政策通过产能控制改善行业竞争生态，产品价差如PX—石脑油、PTA—PX在2025年12月大幅上涨，一体化产业链利润转正。

商品大周期共振下，2026年布伦特油价预计在55—75美元/桶波动，利好炼化盈利修复。我国民营炼化如东方盛虹展现盈利韧性，估值处于近十年低位，后续ROE回升有望带动估值提升空间。