政策红利+海外扩张助力美的增长

美的集团C端业务受益国内以旧换新政策，24Q4空调内销同比增24%，海外空调外销增38%。B端业务整体稳健，机器人板块Q4收入转正，全年降幅收窄。光大证券认为政策延续将推动25年业绩增长，但需关注原材料涨价、房地产低迷及海外需求风险。