美的集团领衔白电板块稳健增长，出口超预期成关键动力

2025Q1白电行业收入稳健增长，美的集团作为白电龙头受益明显。空调、冰箱、洗衣机内销增速环比或放缓，但出口端表现超预期，支撑整体收入增长。盈利能力因结构改善及成本压力缓解延续提升趋势。黑电行业内外销稳定，彩电结构优化显著。后周期行业受房地产拖累需求偏弱，新兴小电和厨房小电内销高增，出口维持稳健。板块整体因政策支持、外销表现及估值优势维持‘强于大市’评级，美的集团被重点推荐。