以旧换新与新兴市场双轮驱动 家电行业一季度内销外销齐发力

国泰海通研报指出，2025年Q1家电行业受益于以旧换新政策、地产企稳及人口政策拉动，内销多品类实现高增长。外销方面，受关税政策不确定性影响，部分企业存在‘抢出口’现象，新兴市场持续释放增长动能。美的集团作为行业龙头，受益于政策红利及多元化市场布局，但需关注关税波动和产能外迁风险。