家电行业策略报告：白电稳定增长 海外布局与分红提升成亮点

浙商证券家电行业2025中期策略报告指出，白电龙头美的集团等分红比例持续提升，空调价格竞争影响可控，以旧换新政策可能延续但需关注调整影响。黑电行业格局改善，海外产能布局强化风险抵御能力，新消费赛道如运动相机和清洁电器存在增长机会。同时提示国补政策变化、市场竞争加剧等风险。