中国银河证券：出口持续超预期 25Q1空调排产积极

中国银河证券发布研报指出，家电行业在以旧换新政策和住房更新、装修活动增多的推动下，内销表现显著改善。一季度空调排产火热，上游压缩机企业积极备产，出口端持续超预期。2024年家用电器累计出口量和金额分别同比增长20.8%和14.1%，白电出口景气略超预期。地产端出现企稳改善信号，一二线城市成交套数同比上升。投资建议推荐美的集团等龙头标的，但也提示需求改善不及预期、原材料价格变动和出口不确定性等风险。