国信证券—美的集团—000333—白电龙头系列：详拆C端海内外及B端未来展望—250213

美的集团作为全球规模最大的家电企业，业务涵盖C端家电和B端工商业解决方案。公司2010—2023年营收复合增长10%至3737亿，净利润复合增长18%至337亿。未来十年内销业务预计保持5%的稳健增长，外销OBM业务和2B业务增长潜力巨大，中远期收入展望存在50%—115%的增长空间。预计2024—2026年归母净利润分别为385.6/424.1/466.4亿元，合理估值81.82—93.25元，较目前股价有11%—26%溢价。