【观点】中期报告揭示业绩增收不增利，盈利能力承压

第一拖拉机股份披露2026年中期报告，报告揭示了公司上半年的经营全貌。营收实现13.84%的同比增长，主要得益于农业机械业务的稳健增长及动力机械业务的爆发式增长。然而，归母净利润的增幅仅为1.72%，显著低于营收增速，且净利率同比下降了1.89个百分点，显示出盈利能力面临一定压力。成本端控制使得期间费用率有所下降，但资产结构发生显著变化，应收款项大幅增加，货币资金减少，同时资产负债率有所上升。