许继电气盈利稳步提升，特高压与海外市场双轮驱动

西南证券发布许继电气2024年一季报点评，公司2024年营收170.89亿元微增0.2%，归母净利润11.17亿元同比增长11.1%，扣非净利增22.2%。Q4营收环比暴涨172.8%，但2025年Q1营收同比降16.4%。毛利率提升至20.8%，净利率7.6%，费用管控稳健。特高压直流业务收入翻倍增长，受益于2023年核准项目交付及2024-2025年核准大年，海外业务收入翻番至3.1亿元。分析师预测未来三年净利润增速28.5%/20.9%/14.6%，维持增持评级。