电网投资+出海双轮驱动，许继电气毛利率逆势提升凸显竞争力

国金证券报告指出，电力设备板块2024年业绩表现稳健，电网投资与出海业务成为核心驱动力。许继电气作为电网设备龙头，在特高压、中高压设备出海及国内电表领域表现突出，2024年毛利率提升2.8个百分点，且海外订单增长显著。行业层面，2025年国网南网投资规划创新高，新能源与海外市场持续扩张，但板块整体净利率微降，存货周转率小幅下滑。