许继电气2024年业绩稳增长，特高压与出海成引擎但Q1承压

许继电气2024年整体营收170.89亿元，净利润11.17亿元，同比增11%，扣非净利增22%，毛利率提升至20.77%。2025年Q1营收23.48亿元同比降16%，净利润2.08亿元降12%，但毛利率升至23.47%。主要因新能源业务收入大幅下滑，其他业务受交付进度影响。特高压业务增长显著（直流输电收入翻倍），海外市场持续拓展。分析师调整2025-2027年盈利预测，维持“买入”评级，但提示项目进度、市场竞争等风险。