华福证券—电网行业2025年度策略：冬寒料峭处，春暖处处生—250113

行业分析显示24年国内电网投资增速明显加快，国网及南网投资分别达到6092亿元和1730亿元。特高压建设提速，配网数字化投资有望加速。出口数据方面，电缆、变压器及互感器增速居前。欧美电网老化和新能源基建推动电网投资增长，其中美国和欧洲的电网及储能投资金额分别约为1240亿美元和1000亿美元。建议关注许继电气等头部特高压厂商及数字配网相关企业。风险包括国内和海外电网投资进度不及预期以及地缘政治因素。