【观点】特高压建设规模翻倍，许继电气换流阀业务弹性可期

国网“十五五”特高压在建规模将达“十四五”两倍，年均设备订单有望增至460亿元，行业进入长周期高景气通道。特高压建设逻辑由逆周期调节转向长期需求驱动，柔直渗透率提升将显著放大换流阀环节弹性。许继电气作为换流阀及直流控保核心供应商，换流阀市占率约21%，深度受益背靠背与柔直项目放量。文章分析认为，公司估值在设备龙头中具备优势，且柔直业绩弹性突出。