【观点】许继电气特高压直流项目进入交付期，盈利改善预期强化

许继电气在国网特高压领域中标闽赣、湘粤等重点工程，甘浙、沙特中南柔直、巴西东北部直流等重大项目已完成阶段性任务，为后续直流输电业务放量奠定基础。

海外业务持续突破，签订哈萨克斯坦光伏配套、智利直流换流站等项目，环网柜出口沙特、马来西亚等国家。技术端完成CLCC换流阀样机设计，基于全国产芯片的柔直阀控设备在舟山柔直工程投运，并积极布局固态变压器等新业务方向。

东吴证券认为，随着甘浙等高毛利直流项目逐步进入交付阶段且降价配用电订单交付完成，公司盈利能力有望大幅改善，特高压景气度延续下直流输电业务将加速放量。