冀东水泥2024年减亏超预期 骨料扩张与区域整合助力未来增长

冀东水泥2024年全年收入252.87亿元，同比降10.44%，归母净利润亏损9.91亿元，但同比大幅减亏。水泥业务受量价双跌影响，销量8440万吨降9.48%，吨均价244元降14元，但受益煤炭成本下降，吨毛利提升16元至39元。骨料业务扩张显著，新增产能1170万吨，收入增25%至18.3亿元。公司通过收购辽宁恒威水泥巩固北方市场，尤其京津冀地区市占率超50%。费用率上升拖累净利率至-4.49%，但经营现金流达31.81亿元，高分红计划及会计政策变更（预计增利3.66亿元）增强投资吸引力。分析师上调2025-2026年盈利预测至11/13亿元，维持“买入”评级，但提示需求和成本风险。