【观点】美国囤铜与关税预期下的全球铜市博弈

美国铜库存8月25日突破67.6万公吨新高，而伦敦可交割库存仅剩约10.7万吨，显示铜资源正从非美市场流向美国。这一现象主要由市场对2027年精炼铜关税的预期驱动，贸易商利用纽约与伦敦铜价之间的价差进行套利。

当前关税尚未落地，但预期窗口约两年，美国本土产能补齐需5-8年，短期难以缓解失衡。市场对铜市是否真正短缺存在分歧，投资者需关注纽伦价差、库存变化及关税决定等关键信号。