五矿证券—化工行业点评：钾肥价格上涨，新一轮周期将开启？—250312

2025年以来，国内钾肥价格持续上涨，春节后涨幅加大，截至3月7日，国内钾肥现货价格上涨至3310元/吨，涨幅达29.0%。白俄罗斯和俄罗斯钾肥巨头减产，全球钾肥供给偏紧，库存处于低位，春耕需求旺盛，进一步推高钾肥价格。中国钾肥企业积极布局老挝，其中藏格矿业等企业在老挝的钾矿项目进展顺利。