【观点】万联证券分析线下药店行业转型与投资机会

万联证券本周发布对线下药店行业的分析观点，指出行业正经历从“跑马圈地”到“精细化运营”的深度转型。2025年至2026年一季度，线下药店板块归母净利润实现正增长，利润增速显著高于营收增速。行业通过扩展加盟门店、渠道下沉提升收入规模，并压缩费用优化成本，实现降本增效和精细化运营。目前行业向“健康全周期服务驿站”转型，具备精细化运营能力和数智化转型速度的企业将在未来竞争中占据优势。风险因素包括集采与价格治理压力超预期、线上药房冲击等。