东阿阿胶Q1营收净利双增超两成，现金流短期承压不改‘买入’评级

东阿阿胶2025Q1营收17.19亿元（+18.24%），归母净利润4.25亿元（+20.25%），扣非净利润4.16亿元（+26.69%）。毛利率73.62%（+1.83pct），净利率24.73%（+0.40pct）。费用端销售/管理/研发费用率均优化，财务费用率改善显著。经营活动现金流净额-3.04亿元主要因经销商授信集中使用及票据到期时点影响，预计Q2起逐步缓解。公司深化‘三产融合’战略，构建‘一超多强’品牌矩阵，维持‘买入’评级。风险提示包括政策变化、销售不及预期及原材料价格波动。