东阿阿胶增收不增现引压货疑云，股价三日暴跌超12%！

东阿阿胶2025年一季度营收17.19亿元、净利润4.25亿元同比分别增长18.24%和20.25%，但经营现金流净额-3.04亿元同比暴跌147.63%，应收账款激增至5.4亿元（同比增190%），引发市场对其向经销商压货的担忧，股价连续三日大跌（包括跌停）。公司解释系战略授信清零政策及原材料储备所致，但历史压货导致业绩崩盘的前车之鉴加剧市场悲观情绪。同时，其存货周转天数改善、核心产品市占率高、线上渠道扩张及财务健康度（高现金流、低负债、高分红）仍构成支撑。